配资官网_股票配资门户导航独家|黄金巨头金雅福70亿欢喜爆雷：危急的黄金托付、10%高收益背后的“拼单代持”与“名股实债”

本年6月，陈涛（假名）发现他购买的一款黄金欢喜产物收益短暂中断。此前，他在金雅福购买投资黄金后，与保举的第三方顽强托付合同，投向“文化金”销售业务，承诺年化收益8%至14%。在投资的第一年，他的年化收益率为10%。但自本年6月起，款项未再到账。到了11月，多个投资者社群的信息炫耀，访佛产物已边远爽约。

另一位投资者阿丽（假名）通过代持东说念主购买的与金雅福估量的一款私募产物，相似从6月起罢手兑付。但那时公司建议多项产物升级有臆想打算安抚投资者，阿丽也就暂时作罢。

据第一财经窥探，11月启动，与金雅福估量的多款产物出现大面积落后，部分产物承诺年化收益率栽种10%，触及资金或达70亿至80亿元。

其中，有些产物以“黄金托付”为名，指令枉然者顽强黄金买卖合同后并不索要什物，转而与关联方顽强托付合同开展投资，承诺固定收益。另有部分口头上投向股权或黄金回收项方针私募产物，在补充左券中通过回购承诺、担保补足等形式提供隐性保本，或涉嫌组成“名股实债”。

近日，第一财经记者实地窥探金雅福位于深圳罗湖的集团总部，现场已基本搬空，办公时势大门紧锁，房屋租出相干已远离。据深圳市盐田区打击不法集资办公室表露，政府已成立专班介入处理，金雅福高管现时仍在境内，具体处置有臆想打算正在研究中。

产物大面积落后

公开贵府炫耀，深圳市金雅福控股集团有限公司（下称“金雅福集团”）为著名的黄金加工企业，创立于2006年，总部位于深圳。官网先容其深耕黄金珠宝产业链，已发展成集文创研发、智能制造、个性定制、机灵零卖、黄金回收、黄金直快及仓储物流等做事为一体的一站式贵金属概括做事商。

12月19日，第一财经记者以投资者身份盘问深圳市盐田区打击不法集资办公室，又名责任主说念主员告诉记者，现时初步掌持触及资金范围约在70亿至80亿元之间，政府已成立专班介入处理，金雅福高管仍在境内，具体处置有臆想打算正在研究中。

尽管早在本年6月已有部分与金雅福估量的产物出现落后，但公司并未径直措置兑付危机，而是通过三种“升级有臆想打算”来减速压力。

据投资者提供的贵府，这些有臆想打算包括：将到期技俩转为“机灵金店”加盟或代运营、由关联方提供债务连带职守担保，以及将债权滚动为关联企业深圳上善智能有限公司的股份（下称“上善智能”）将来上市后的股权。

值得邃密的是，这些延期有臆想打算皆附有高额汇报承诺。

以上述债权转股权有臆想打算为例，公司承诺将成立持股平台，客户通过持股平台波折持有上善智能的股份，凭证上善智能的股权估值以及持股平台对应客户的债权金额阐发置换比例，将债权相干滚动为股权相干。

客户有两种遴荐，一是转股2年后赢得1.5倍价值的股票；转股3年后赢得2倍价值的股票。

二是持股平台按投后80亿元的基准价钱，赢得上善智能固定比例股权，从而使客户波折持有主见公司的股权，上市后享受履行溢价。该有臆想打算还包含隐性兜底条件：若主见公司未上市（含并购上市或IPO），或固然上市，但减持股份变现后的投资收益低于年化10%（单利），则将赐与补足。

（债权转股权有臆想打算。受访者提供）

然则，11月启动，金雅福估量产物落后范围不停扩大，法律与辩论层面的压力全面显现。

天眼查炫耀，12月18日，金雅福集团一宗触及“金融托付欢喜合同纠纷”（2025-粤0308民初2881号）的案件行将开庭。企查查炫耀，近期，金雅福集团触及多起其他民事案件。

不仅投资者，公司里面职工也感受到压力。一位金雅福深圳职工告诉第一财经记者，公司福利已大幅缩减，工资披发出现跨月蔓延，以至8月工资于今仍未发全，供应商货款支付也出现问题，银行渠说念“已很久不盈利”。

一位专事代理金雅福投资者案件的资深讼师向第一财经证实，近期收到大皆估量盘问，触及产物类型包括有限结伙左券、黄金托付购销业务及业务司理代持资金等，基本均为落后兑付问题。

近日，第一财经记者实地窥探金雅福原位于深圳罗湖的集团总部，该处办公时势已基本搬空，悉数门店大门紧锁，东说念主员无法投入。

（金雅福集团原罗湖总部大门顽固。照相/王方然）

现场物业晓谕炫耀，金雅福集团原租出大厦23F、24F、29F、31F单元，现已搬离，其与大厦的租出相干已远离。记者以投资者身份估量金雅福集团品牌总司理及金承世家某分公司司理，二东说念主均回答称“已辞职”。

（金雅福集团原租出物业大厦贴出晓谕。照相/王方然）

危急的黄金托付购销

第一财经记者赢得的材料炫耀，金雅福集团旗下多款产物中，以“黄金托付购销”为名的模式占据绝顶比重。该模式通过多重合同与关联主体联想，向投资者提供栽种10%以上的年化收益。

凭证陈涛提供的一份合同，经由分为两步。投资者当先与深圳市金雅福首饰有限公司顽强《黄金什物买卖合同》，确立基础买卖相干但不索要什物。随后，再与深圳市博耀创金担保投资有限公司（下称“博耀创金”）顽强《托付合同》，托付其将对应黄金钞票用于“文化金渠说念销售”等业务，而合同中明确的协作方恰是深圳市金雅福黄金珠宝发展中心有限公司。

（投资者顽强的《托付合同》。受访者提供。）

所谓文化金渠说念是什么？为什么能提供高额收益？凭证投资者提供的一则文化金“鑫享世承”产物宣传单，该产物自称现时是50家银行贵金属准入供货商，产物上线15万个银行网点。通过上述银行网点、网上商城、信用卡积分商城等渠说念销售”文化金”，不错赢得超40%的毛利率。

然则，一位银行贵金属业务东说念主士对第一财经示意，银行从外部供应商采购文化金产物时，经常会严格礼貌采购资本，溢价空间有限。除非是工艺极其复杂的极度品类，不然要终了40%以上的毛利率，在履行操作中相当清贫。

（文化金“鑫享世承”产物宣传单。受访者提供。）

不仅有银行“文化金”噱头加身，该款产物成立有多种托付期限和纯确凿索要形式，如半年、1年、2年、3年、5年。到期后不错遴荐领取实体黄金+收益，也不错遴荐直领取“现款”。由投资东说念主授权该担保公司，寻求第三方回收机构，按到期当日金价回收黄金，再由第三方回收机构径直付款给投资东说念主。

最终蛊惑投资者的照旧高收益率。以上述“鑫享世承”文化金产物为例，其收益率凭证投资金额与期限浮动。最低一档为投资30万至50万元、期限6个月，年化收益率为8.1%；若投资金额在1000万元以上、期限3年，年化收益率可达13.8%。

（“鑫享世承”文化金产物收益先容。受访者提供。）

在看似沉寂的购金合同、托付合同背后，参与“文化金”业务的博耀创金饰演什么脚色？与金雅福之间存在什么关联？

企查查信息炫耀，博耀创金公司激动为谢惠珍、丘荣元两东说念主，其中谢惠珍持股95%，丘荣元持股5%。两东说念主共同礼貌深圳市诺耀投资经管有限公司、深圳市启邦远信投资经管有限公司，而这两家公司与金雅福共同持股广东华泰农兴农产物来往中心。

有业内东说念主士表露，丘荣元曾为金雅福职工，该讯息虽未获官方证实，但第一财经查询发现，在金雅福集团2021年一则推文中，“丘荣元”的名字出当今职工奖赏合影名单中。

（博耀创金关联相干。图片开头：企查查。）

第一财经邃密到，深圳金融办官网11月24日发布的风险教导中就曾指出这一模式：黄金珠宝经销商A以“黄金托付”为噱头，诱导枉然者顽强黄金什物购销合同，枉然者购买黄金后不索要什物，随后与第三方B（与黄金珠宝经销商A业务或股权关联）顽强黄金托付合同，托付第三方B开展投资业务，承诺固定收益，到期后交还黄金或现款收益。

私募产物或涉“名股实债”

除黄金托付购销做事外，还有部分投资者参与了与金雅福存在关联的多家私募基金，其以有限结伙企业形式成立，触及的主体包括深圳市易越产业投资结伙企业（有限结伙）、深圳市易朗产业投资结伙企业（有限结伙）等。

这些私募基金多投向与金雅福估量的黄金回收技俩或公司股权运作。

凭证知情东说念主士提供的《深圳市易越产业投资结伙企业（有限结伙）结伙左券》（下称“易越结伙左券”），该结伙企业旨在与深圳金雅福黄金珠宝科技有限公司协作开展黄金回收业务，以此终了结伙企业财产的保值增值。

一份里面技俩贵府对该经由表述更为径直：投资者将资金转入结伙企业指定账户，结伙企业基于与技俩公司的黄金回收业务协作，最终将所得收益分拨给投资者。该机灵金店黄金回收模式的年利润率高达22.18%，近3个月技俩折算的年化收益率为9.79%。

不外，关于上述收益率能否终了，市场倡导存在不对。深圳水贝一位黄金回收从业者对第一财经示意，传统回收利润主要来自买卖价差，且利润率易受金价波动影响。比较之下，金雅福的机灵金店模式虽有所不同，但上述测算的收益率照实显得偏高。

此前，第一财经记者在深圳多家市集不雅察到金雅福的机灵金店，在岑岭时段，记者在市区一家门店停留30分钟，时代未见顾主使用机器设备进行黄金回收或购买。不外，也有行业东说念主士指出，黄金回收并非高频业务，短时不雅察可能存在巧合性。

（扬弃于市集内的金雅福黄金回收设备。照相/王方然。）

凭证知情东说念主士提供的结伙左券，豪迈结伙东说念主暨实践事务结伙东说念主为深圳金雅福买卖经管有限公司（下称“金雅福买卖”），投资者动作有限结伙东说念主注入资金，但不参与履行辩论。

（受访者提供。）

另一类结伙左券则指向公司股权。投资者提供的《深圳市易朗产业投资结伙企业（有限结伙）结伙左券》（下称“易朗结伙左券”）炫耀，该结伙企业专项投资于深圳上善智能有限公司股权，资金用于其时期升级、渠说念开辟与各人买卖化。实践事务结伙东说念主仍为金雅福买卖。

左券商定结伙期限为3年，瞻望于2028年9月20日到期。技俩公司筹备通过港股并购终了上市，由持股平台代持上市公司股份，结伙期限届满后通过减持股票并向结伙东说念主分拨资金。

第一财经邃密到，2025年，金雅福集团董事长黄仕坤通过其礼貌的公司，斥资超1亿港元成为港股上市公司东京中央拍卖（01939.HK）履行礼貌东说念主，公司股票简称后改名为“上善黄金”。

但与一般私募股权左券不同，在上述安排中，豪迈结伙东说念主或实践事务结伙东说念主金雅福买卖向投资者作出了多种形式的承诺。

部分左券通过设定拟分拨现款流，变相锁定固定收益预期。举例，易越结伙左券商定，投资者实缴出资的投资期为3年，时代按季度分拨固定金额的现款流。

其补充左券进一步明确，有限结伙东说念主办有结伙企业财产份额满6个月后，可在洞开日要务实践事务结伙东说念主受让其财产份额，后者应在15个责任日内办理转让并支付款项。

（易越结伙左券《补充左券》。受访者提供）

北京巡回讼师事务所主任曹晋义对第一财经记者示意，这实质上组成回购承诺。投资者入股后，豪迈结伙东说念主承诺将往复购其份额，且回购范围常遮掩本金及所谓“预期收益”，造成实质利息。这使来往结构脱聚解散实质，演变为“名为结伙、实为假贷”，即“名股实债”。

深圳又名证券方面的讼师也对记者示意，通盘“隐性兜底”结构是由《补充左券》强制性受让条件动作退出保险，结合主左券固定收益预期条件共同组成的。这二者结合，将股权投资透顶异化为一个具有固定收益和刚性兑付特征的融资步履。

另有左券通过担保方承诺收益补足。易朗结伙左券炫耀，结伙企业与担保方深圳金雅福控股集团有限公司签署《补充左券》，商定担保方对技俩投资承担估量义务，即结伙期限届满，若结伙企业可供分拨给结伙东说念主的年化收益低于8%/年，则担保方补足。

上述证券讼师对记者示意，在法律文本层面，该左券莫得保本条件，合适结伙企业“风险共担”的原则。但在买卖实质层面，通过关联方担保“最低8%年化收益”的安排，在服从上试图构筑一个“收益保底”的预期，这与贞洁的股权投资风险特征存在收支，是判断该技俩是否涉嫌“固定汇报”、“实质假贷”的关节。

（易朗结伙左券《补充左券》。受访者提供。）

“拼单代持”乱象

《私募投资基金监督经管暂行办法》对投资者资历有明确章程，要求个东说念主金融钞票不低于300万元或近三年年均收入不低于50万元，或单元净钞票不低于1000万元，且单只私募基金的结伙东说念主数目不得栽种50东说念主。但第一财经从多位投资者了解到，上述与金雅福估量的以有限结伙企业形式成立的私募基金通过“拼单代持”的面孔躲闪了上述监管要求。

尽管结伙左券对投资者资历均有截止，要求金融钞票不低于300万元或者最近三年个东说念主年均收入不低于50万元的个东说念主或净钞票不低于1000万元的单元，以及一般私募基金的结伙东说念主最多不行栽种50东说念主。但第一财经从多位投资者处获悉，金雅福通过“拼单代持”的形式，指令投资者绕开门槛。举例，由又名“口头”投资者（代持东说念主）网罗多达50名履行出资东说念主的资金，以称心单笔投资门槛，里面再通过代持左券确权。

又名投资者提供的代持左券炫耀，投资东说念主将资金汇入代持东说念主指定账户，由代持东说念主以其口头投资于深圳市易朗产业投资结伙企业（有限结伙）。

（代持左券。受访者提供）

曹晋义对第一财经记者示意，此类“拼单”多由机构职工或外部代理商组织，聚会亲一又或多东说念主（以至上百东说念主）资金凑成一份投资份额，再由组织者动作口头持有东说念主进行投资。这一过程中，“代持”成为必要圭臬，“拼单”参与者会签署一份里面左券，商定由代持东说念主与募资方签更动式结伙左券。由此造成的架构是，又名有限结伙东说念主背后履行代表一批拼单投资者，导致单个结伙企业背后的履行投资东说念主可能多达数百东说念主，投资者范围被放浪扩大了。

曹晋义进一步示意，有投资者质疑，金雅福是否通过“批量复制结伙企业”的形式躲闪私募投资者东说念主数礼貌？具体作念法或是每凑满50名投资者，就围绕归并技俩新设一家结伙企业，举例，步骤成立A、B等多个结伙企业。尽管每家结伙企业东说念主数未栽种50东说念主上限，但这些企业实质上对应归并融资技俩，由归并礼貌方运作。市场上因此出现大皆称呼邻近的结伙企业，履行上是通过结构复制变相大约了东说念主数礼貌。上述质疑是否属实，现时尚未有定论。“这一模式亦然私募非法召募资金的惯常作念法，给投资者带来纷乱风险。”曹晋义称。

是否触及不法集资？

除了投资者准入，金雅福估量产物还存在诸多质疑。

一方面，估量私募产物的备案情况存疑。又名代理部分金雅福投资东说念主的讼师向第一财经记者表露，金雅福早期刊行的部分私募基金曾在中国证券投资基金业协会备案，但后期冉冉罢手备案。

记者尝试通过该协会平台查询备案情况，但平台仅对注册投资东说念主洞开查询，现时暂无法核实其备案现象。

关于金雅福可能冉冉罢手私募产物备案的情况，又名业内东说念主士分析觉得可能基于两方面计议：从合规角度看，后续刊行的产物在联想或运营方面可能难以达到监管备案要求；而从辩论角度，备案后需收受不竭的穿透式监管，一定进程上会礼貌集团里面资金的跨业务流动与调配空间。不外，具体情况还需恭候公司回答。

另一方面，业内东说念主士觉得，上述托付黄金欢喜、私募产物及变种形式，可能触及不法集资。

曹晋义指出，一些技俩口头上头向特定投资者，实则通过承诺还本付息等面孔，向社会不特定公众召募资金。不管具体形式是回购、担保如故其他安排，其实质皆所以固定汇报蛊惑公众参与。

他示意，这类操作实质上已合适《驻扎和处置不法集资条例》界定的不法集资“三性”特征：一、社会性：向不特定社会公众采纳资金；二、利诱性：承诺保本付息或笃信汇报；三、不法性：未经金融监管部门批准，不具备采纳公众入款的禀赋。

“向公众采纳入款属于持牌银行业务，而这些机构在无禀赋的情况下实质开展访佛业务，或已涉嫌不法集资。”曹晋义强调。

投资者应奈何维权？曹晋义建议，在欢喜决策前应主动了解基础金融法律常识，尤其要识别不法集资的常见形式；购买产物前可盘问具备金融法律常识的专科东说念主士，并核实刊行方是否持有国度金融监管部门颁发的正当派司。若已遇到风险，可通过向公安机关报案、向东说念主民法院拿告状讼，或向省级场所金融监督经管部门举报等路子珍贵本人权益。

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